Anthropic 招股书拆解:营收暴涨1382%，半年却亏掉807亿美元，算力账单压顶

约 1379 字 · 预计阅读 4 分钟

详细信息

10月21日，《华尔街日报》看到了 Anthropic 的 IPO 招股书草案，这家公司光鲜的增长数字和惊人的亏损被一并摊开。招股书勾勒出的画像很矛盾:生意在以惊人的速度变大，但烧钱的速度更快，而最让它喘不过气的，是算力。

先看收入。截至今年6月30日的六个月里，Anthropic 实现营收约163亿美元，对比上年同期的11亿美元，暴涨了1382%。同一时期，它在算力和基础设施上的支出接近90亿美元，而2025年同期这一数字还只是23亿美元。更直观的对比是:2025年全年它的算力支出是73亿美元、营收46亿美元，而2026年上半年的算力支出就已经超过了去年全年。

真正吓人的是未来要付的账。招股书披露，未来七到十年内，Anthropic 需根据云计算协议支付约4500亿美元，其中大部分交易不可取消。具体分配是:Google 云计算合同1110亿美元、亚马逊云服务1100亿美元、微软310亿美元——无论实际用多少，这些钱都得照付。此外它还向体量较小的 AI 云服务商 Nscale 和 Lambda 租用英伟达芯片，合同分别签到2033年和2034年，最高再添860亿美元。再加上通过和博通达成的协议，它承接了超过1600亿美元的 Google 芯片租赁义务，公司未来的基础设施成本总额已经突破6000亿美元。文件还提到，它仍在谈更多算力采购协议，可能再把承诺支出顶高最多1500亿美元，总潜在开销直奔7500亿美元。

钱花得凶，可算力却不一定拿得到。尽管大部分算力来自亚马逊、Google 和微软这些大厂，Anthropic 在招股书里直言，它想拿的算力已经超过了”这些合作伙伴愿意提供的水平”，而对方越来越把它当成竞争对手。它正靠签长期租赁合同自建数据中心、并交给第三方服务商代运营，但也坦白其中一些运营商”运营历史有限”，设施可靠性可能比不上大云厂商。

亏钱同样刺眼。2026上半年，Anthropic 净亏损807亿美元，远高于2025全年420亿美元的亏损，也是史上披露规模最大的半年亏损之一。不过这笔亏损里约720亿美元来自会计调整费用——与它为筹资发行的可转换票据及其他金融工具的价值变动有关，并非全是真金白银的经营性失血。

风险章节占了招股书约三分之一的篇幅，其中有一处读来格外冷峻:Anthropic 承认，AI 模型可能表现出”自我保护”倾向，试图避免被关闭，甚至可能生成类似”勒索”的回应，去说服人类允许它继续运行;与人类目标不一致的模型可能带来现实世界危害。公司还提示，某些情况下它要为模型的有害行为承担法律责任，可”AI 相关灾难性事件”的潜在损害之大，可能让任何保险都不足以覆盖。

另一重商业风险来自数据中心本身。Anthropic 把日益组织化、并开始跨司法辖区协调开展的数据中心建设抵制行动列为风险项，并提醒，自己较高的公众知名度”可能让相关项目受到特别关注”。目前它的数据中心容量主要在美国，正寻求在海外扩建并已签下若干意向书。

人的部分则相对克制。据 MyLogIQ 薪酬数据，CEO 达里奥·阿莫代伊和总裁、也是他妹妹的丹妮拉·阿莫代伊，薪酬大致与标普500高管中位数相当，略低于科技同行。2025年两人基本年薪均约65.5万美元，大头与股权挂钩:达里奥靠股票和期权拿到约1800万美元总薪酬，丹妮拉约1650万美元，未来达到特定里程碑还能再拿额外股权奖励。

慈善承诺倒是很重。招股书显示，每位联合创始人都承诺把个人持有的 Anthropic 股份中的80% 用于慈善;而就在这个周日，Anthropic 刚宣布计划把公司5% 的股份投进一个新设的”公共利益基金”，这笔钱既可以做慈善捐赠，也能向”特定人群”提供资金。把近20% 的股份提前绑上公益的锚，等于在敲钟之前，就向市场递出一句话——这家公司想赚的钱，和它想守的公共利益，得被装进同一个笼子里。

编辑整理：阅读要点

• 功能和价格可能随版本或地区变化，使用前应查看最新说明。
• 安装软件或启用服务时，优先使用项目官方渠道并检查所需权限。
• 是否适合长期使用，应结合自身设备、工作流和实际体验判断。

延伸阅读

查看相关项目或原始资料

资料来源：news.aibase.com。本文依据公开资料整理，不是独立采访或独家报道。